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7500亿元降准来了!理财要跌?房价会涨?

日期:2018-10-10 来源:网贷之家 浏览量:

核心提示:国庆期间海外金融市场巨震,央行降准却突然而至,7500亿元是天量放水吗?对我们有什么影响?

国庆期间,海外金融市场一片狼藉。

香港恒生指数跌了4.11%,美国纳斯达克指数跌了3.15%,英国富时100指数跌了3.01%等等。

然后,央行在国庆节最后一天突然宣布了一则消息:

从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

有人说这是为了对冲海外市场巨震的风险,有人说这是应对美国加息的调整,诸如此类,基本上都离不开“放水“二字。

然而,这次央行降准的原因到底是什么,对我们普通人又会带来哪些影响?

01

有人说:降准就是和面团。

面粉干了,加点水;水多了,加点面粉。

不能让这个面团别太干了和散了,也不能让面团太湿了,最终成了一摊稀泥。

但实际上,降准全称是降低存款准备金率,调整存款准备金率最大的影响是货币乘数,进而影响货币供应量。

怎么理解这三者之间的关系?

举例来说,我们手上有100元,拿去存到银行里面,因为有存款准备金率的限制,银行只能贷出其中的80元,剩下的20元按规定存放到央行里面。

其中20元就是存款准备金,占比就是存款准备金率,也就是20%。

实际上,这80元会再次存入银行,银行继续贷出64元,64元再存入银行,银行再贷出,以此类推,100元实际上产生了500元。

其实就是100*(1/0.2)=500。

其中100元是基础货币;500元是货币供应量,也就是广义货币M2;1/0.2是货币乘数,也就是存款准备金率的倒数。

当然了,现实中还有其他因素会对货币乘数产生影响,比如说超额准备金率、现金比率等等。

不过,最早期货币关系其实就是这么简单,其他的都是后来央行慢慢加进入去的。

可以看出,降准最直接的影响就是导致货币乘数变大,货币乘数变大进而导致广义货币M2变大,也就是降准会增加货币供应量。

所以有人会说降准就是放水,因为货币供应量会变多,事实上过去也确实如此。

但是这次真的和以前一样吗?

02

今年前前后后降准了4次,广义货币M2有变大吗?

答案是有,但是不符合实际情况,因为M2的增速一路在下滑,与过去降准之后的情况完全不一样。

2012年前后降准3次,M2增速出现反弹,2015年降准也是如此,但是今年降准4次,结果却恰好相反,M2增速一路下滑。

其中最大的原因,是基础货币发生了变化。

货币供应量有两个影响因素,一个是货币乘数,一个是基础货币。降准使得货币乘数变大,但是货币供应量没有按照实际情况变化,说明基础货币变少了。

一个变大,一个变小,总数就存在不确定性。

基础货币哪里来,信用创造出来的货币都是从央行手里印出来的。央行印钱有两个锚,过去是外汇占款,现在是对其他存款性公司债权。

外汇占款这个其实很好理解,也就是我们从国外赚回多少外汇,央行就印多少钱从我们手上把外汇买回去。

过去外汇占款就是一台印钞机,但是随着2014年以来,外汇储备一路下滑,导致基础货币投放受到限制。

于是,便有了后来的对其他存款性公司债权。

从2014年末开始,对其他存款性公司债权的余额就开始突飞猛进,从2014年12月的2.5万亿元到今年8月的10.4万亿元。

增长了整整3倍之多,成为现在印钱的主要手段。

简单地说,央行通过信用创造货币,先印钱借给银行,再由银行把钱贷出去,形成债权,主要手段有SLO(短期流动性调节工具)、MLF(中期借贷便利)、PSL(抵押补充贷款)等等。

现在基础货币减少了,说明这些常用的手段投放的基础货币都在减少。

要知道,央行的所有货币变化都要记录在资产负债表上面,央行印钱就会导致资产负债表上的总资产变大,也就是所谓的扩表。

举个例子,央行操作一笔5000亿元的MLF,这笔钱借给银行后,就会在资产负债表的总资产增加5000亿元,增加项目是对其他存款性公司债权。

同理在总负债上增加5000亿元,增加项目是储备货币,所以央行的资产负债表就变会大。

但是从央行开始收紧银根之后,其实资产负债表的变化幅度都在缩小。

以这次的降准为例,虽然降准扩大了货币乘数,但是其中一部分钱是用来偿还当日到期的MLF债务。

也就是说一增一减,基本上抹平了货币供应量,同时把资产负债表中的相关项目减少,形成缩表。

近几年的违约潮,很大程度是和央行收紧资产负债表有关。

现在很多人都在依赖银行贷款,甚至是以贷养贷,而这些钱都是靠央行印出来的。

一旦央行印钱的速度放慢了,就会导致银行资金变少,最终导致部分人贷不上款还不起钱,庞氏的轮盘玩不转了。

从央行的资产负债表可以看出,2018年的违约潮下,央行的资产负债表扩张能力其实一直都在缩小。

历史上几次同类情况,也都出现了违约潮,比如说2015年的国企违约潮。

目前最大的变数就是基础货币的投放,即便是央行不断将准,但是大部分钱都拿来还债,也就算不上货币大放水。

毕竟这点水,也救不了所有饥渴难耐的人。

真要渴死那么一两个,也是很正常的。

03

总之,这次虽然央行降准了,但资产负债表存在继续缩表的可能,货币政策的基调并没有太大的转向。

正如公告中所说的那样:

本次降准仍属于定向调控,银行体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。

既然这次降准没有实质性的利好,对于普通老百姓而言,又会带来哪些影响呢?

首先,降准会释放大量货币,这些钱会直接到银行手里,一部分用来还债,其它由银行自己决定用途。

也就是说,银行的流动性会得到改善,债务压力也会减轻,银行流动性充足了,对资金的渴望程度就会下降,最大的影响就是收益率会下降。

货币类的理财产品收益率影响最大,容易继续走低。

其次,货币供应量并没有发生实质性的变化,M2增速依然半死不活,而降准的钱都拿来还债,也就没有多少钱可以放贷和投资。

国内几个主要投资市场其实并没有受益,你看昨天的股市,就自捅三刀,用一轮大跌来打脸那些大喊“央妈放水,利好股市“的砖家们。

还有债市,特别是信用债,虽然央行在维稳流动性,但是因为银根没有放开,违约风险依然存在。

对于购房者来说,其实这次降准也没有受益。

以前,降准首当其冲的就是楼市,因为货币供应量有实质增加,大量的钱需要寻找去处,最后都往楼市里面跑。

现在情况不一样,货币供应量没有太大的变化,也没有能力大幅度推高房价。

所以,也不用信中介吹嘘的“央行又降准,再不买楼就晚了!“

不管是现在还是未来相当一段时间,现金流依然最重要,因为谁也不知道下一个雷潮什么时候到来。

合理消费,合理负债。

就目前而言,全球都在收紧货币,中国也难以独善其身,表面上好像真的在放水,但是谁也没认账,毕竟钱真没有到自己手上。

钱就这么多,你想我想他也想,哪里够用呢?

所以,还是别老指望央妈了,老老实实地搬砖还债吧!

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